Дали сјајот ги потроши инвестициите на активистите?

Неколку неодамнешни случаи сугерираат дека бранот конечно може да се сврти кон инвестиции на активисти, кои до неодамна се чинеше како да станува вкоренет дел од деловниот свет. Иако вредноста на активистите активистички инвеститори може да се искачуваше во последниве години (во Велика Британија, оваа бројка порасна за 43% помеѓу 2017 и 2019 година за да достигне $ 5.8 милијарди), бројот на кампањи падна за 30% во текот на годината пред септември 2020 година. Се разбира, тој пад може делумно да се објасни со последиците од постојаната пандемија на коронавируси, но фактот дека се повеќе и повеќе претстави паѓаат на глуви уши може да сигнализира побеличен термински изгледи за активистичките агитатори кои одат напред.

Последниот случај е од Англија, каде фондот за управување со богатството Сент Jamesејмс Место (СЈП) беше предмет на ан обид за активистичка интервенција од делот на PrimeStone Capital минатиот месец. По купувањето на 1.2% удел во компанијата, фондот испрати ан отворено писмо до управниот одбор на СЈП предизвикувајќи го нивното неодамнешно досие и повикувајќи на насочени подобрувања. Сепак, недостатокот на засек или оригиналност во манифестот PrimeStone значеше дека тој беше избришан со релативна леснотија од SJP, со мало влијание врз цената на нејзините акции. Потресната природа и исходот на кампањата е показател на растечкиот тренд во последните години - и оној што може да се постави да стане поизразен во општеството пост-Ковид-19.

PrimeStone не може да инспирира

Претставата на PrimeStone ја доби традиционалната форма која ја фаворизираат активистички инвеститори; откако се стекна со малцински удел во SJP, фондот се обиде да ги искористи своите мускули истакнувајќи ги согледуваните недостатоци на сегашниот одбор во 11-страшен пасив. Меѓу другото, писмото ја идентификуваше надуената корпоративна структура на компанијата (над 120 раководители на оддел за платен список), обележувајќи ги азиските интереси и цената на акциите што ја удираат (акциите имаат паднати 7% од 2016 година). Тие исто така идентификуваа „култура со висока цена”Во задниот простор на SJP и направи неповолни споредби со другите просперитетни бизниси со платформа како што се AJ Bell и Integrafin.

Додека некои критики имаа елементи на валидност, никој од нив не беше особено роман - и тие не создадоа целосна слика. Всушност, имаат неколку трети страни дојдете во одбрана на одборот на SJP, посочувајќи дека изедначувањето на падот на компанијата со порастот на интереси како што е AJ Bell е неправедно и премногу симплистичко, и дека кога ќе се спротивстави на поразумни камења како што се Brewin Dolphin или Rathbones, SJP неверојатно добро се држи.

Опомените на PrimeStone во врска со големото трошење на SJP може да задржат малку вода, но тие не успеваат да препознаат дека голем дел од тој трошок е неизбежен, бидејќи фирмата беше принудена да ги почитува регулаторните измени и да подлегне на ветровите од приходите надвор од нејзината контрола. Нејзините импресивни перформанси наспроти своите конкуренти потврдуваат дека компанијата се занимавала со секторски проблеми влошени од пандемијата, нешто што PrimeStone единствено не успеа целосно да го признае или реши.

Итно се гласа за URW

Маркетинг

Тоа е слична приказна преку Канал, каде францускиот милијардер Ксавиер Нил и бизнисменот Леон Бреслер собраа 5% од акциите на меѓународниот оператор на трговски центри Унибаил-Родамко-Вестфилд (URW) и прифаќаат англо-саксонски активисти за тактики на инвеститори за да се обидат да обезбедат URW седишта за себе и ја туркаат URW во ризична стратегија за да ја зголемат цената на акциите на краток рок.

Јасно е дека, како и повеќето компании во малопродажниот сектор, на URW му треба нова стратегија за да помогне во надминување на рецесијата предизвикана од пандемија, особено со оглед на неговото релативно високо ниво на долг (повеќе од 27 милијарди евра) За таа цел, управниот одбор на URW се надева дека ќе започне проект РЕСЕТ, што има за цел собирање капитал од 3.5 милијарди евра со цел да се одржи добриот кредитен рејтинг на компанијата за инвестиции и да се обезбеди постојан пристап до сите важни кредитни пазари, додека постепено се искористува бизнисот со трговскиот центар.

Сепак, Нил и Бреслер сакаат да се одречат од зголемувањето на капиталот од 3.5 милијарди евра во корист на продажбата на портфолиото на фирмата во САД - колекција на престижни трговски центри кои во голема мерка ги имаат докажано отпорен на променливата околина во малопродажбата - да плаќа долг. На планот на активистичките инвеститори се спротивставуваат голем број трети советодавни фирми како што се Проксинвест Стакло Луис, а вториот го нарече „претерано ризичен гамбит“. Со оглед на тоа што агенцијата за кредитен рејтинг Мудис има предвидено 18-месечен пад на приходот од изнајмување што веројатно ќе ги погоди трговските центри - па дури и отиде дотаму што предупреди дека неуспехот да се спроведе прибирање на капитал за поддршка на РЕСЕТ може да резултира со намалување на рејтингот на URW - се чини веројатно дека Нил и Бреслер амбициите ќе бидат отфрлени на 10 ноември^th состанок на акционери, на ист начин како што беше и PrimeStone.

Долгорочен раст над краткорочни добивки

На друго место, се чини дека има и извршниот директор на Твитер, Jackек Дорси надминат обид на висок активист инвеститор Елиот Менаџмент да го исфрли од неговата улога. Иако неодамнешниот состанок на комитетот отстапи на некои од барањата на Елиот, како што е намалувањето на мандатите на одборот од три на една година, тој избра да ја прогласи својата верност кон извршниот директор кој го надгледуваше вкупното враќање на акционерите на 19% пред вклучувањето на Елиот со бегемот на социјалните мрежи претходно оваа година.

Заедно со нетипично неинспиративните кампањи спроведени на друго место на пазарот и ретрогресијата на секторот како целина, може ли да биде дека активистичките инвеститори ја губат својата моќ? Долго време, тие го привлекуваа вниманието кон нивните потфати преку светкави лудории и смели прогнози, но се чини дека компаниите и акционерите се обидуваат да го фатат фактот дека зад нивниот блистер, нивните пристапи често содржат фатални недостатоци. Имено, фокусот на краткорочната инфлација на цената на акциите на штета на долгорочната стабилност се изложува како неодговорно коцка што е - и во разнишаната пост-ковидна економија, разумната претпазливост најверојатно ќе се цени над непосредната профит со зголемување на регуларноста.

Споделете ја оваа статија: