Поврзете се со нас

Економија

Странски продажба на германскиот долг сушење, создавајќи главоболка за #ECB

SHARE:

Објавено

on

Странските сопственици на германски државни обврзници паднаа на најниско ниво од пред финансиската криза во 2008, податоци сугерира, потенцијален проблем за Европската централна банка која купува најголемиот дел од средствата за неговата шема стимул од редот на долгот, пишува Dhara Ranasinghe.

Врз основа на податоците од Европската централна банка, Еуростат и на Меѓународниот монетарен фонд, Комерцбанк проценува нето продажба на германскиот долг од страна на странските инвеститори пресуши на крајот на 2016.

Со оглед на знаци на ЕЦБ се бори да ја исполни својата цел на германски купување обврзници за квантитативно олеснување поради недостиг на право долг, индикации клучен извор за тие купувања е чистење надвор може да го зајакне случајот на шемата за 2.3 милијарди евра ($ 2.6 трилиони) да бидат намалени.

The ECB is tipped to take a tentative step toward “tapering” at its June meeting. But with QE scheduled to run until year-end with any tapering to follow, scarcity of debt from eurozone benchmark issuer Germany could deepen.

“During the first part of QE, the ECB got most of its paper from overseas investors,” said Michael Leister, head of rates strategy at Commerzbank in Frankfurt.

“When you look at the data now, you see that the selling from overseas has come to a halt. If you take this together with the broader scarcity issues in the market, it tells us that the supply and demand imbalance in Bunds is going to extend.”

Според Комерцбанк, странските сопственици на германскиот долг паднаа за повеќе од 200 милијарди евра од почетокот на QE во 2015 и се пониски од пред глобалната криза во 2008.

Маркетинг

Податоци од синдикирано продажба на обврзници оваа година покажува побарувачката за долг во еврозоната во целина од азиските централни банки забави, делумно поради намалената девизни резерви.

Bond investor flow data meanwhile suggests foreigners provided the bulk of the roughly 35 billion euros of bonds purchased by Germany’s Bundesbank, which acts on behalf of the ECB, in the fourth quarter of 2016.

Додека побавно продажба на германскиот долг од страна на странските инвеститори се надомести со продажба од странски инвеститори, но евро зона-базирани, аналитичари се прашуваат колку долго тоа може да се одржи.

That’s because long-term holders of government bonds in the euro area, such as pension funds or insurers, are mandated to hold a quantity of top-quality debt to match long-term liabilities, competing with the ECB for government paper.

“Certainly, the large chunk of sales for the ECB on a net basis has been from foreign investors,” said Rabobank bond strategist Lyn Graham-Taylor.

“And if you think about other holders of government bonds that need them for duration, for instance pension funds, you can see why they would be reluctant to sell.”

Тој рече дека податоците од холандската Народната банка, исто така, покажа дека странските инвеститори се одличен извор за шемата за купување на средства во Холандија.

Since December 2014, the foreign-owned share of Dutch paper has declined to around 50 percent from just over 60 percent – selling matched by increased holdings of Dutch bonds by the central bank, reflecting QE purchases.

Стегната

In Germany, Europe’s biggest economy, debt issuance has also been capped as the government takes advantage of a budget surplus to borrow less on capital markets.

With supply low but demand high, a scarcity of German debt has squeezed short-term funding markets where the bonds are used as collateral, while raising concerns about the depth of liquidity in one of the world’s biggest bond markets.

Последни измени политика овозможи на ЕЦБ повеќе флексибилност за да се спроведе средства купува, на пример купување на обврзници под стапката на депозит проценти минус 0.4.

член на Извршниот одбор на ЕЦБ Беноа Coeure изјави минатата недела дека додека постои недостиг, нема да има недостаток на обврзници за исполнување на QE.

Alexandra Beust, spokeswoman for Germany’s debt management office, said: “We are monitoring the market moves but we are not concerned about it.”

The debt agency would not issue more bonds to address the scarcity issue since issuance is determined by Germany’s financing needs.

Според кабинетот на долгот, во 2016 Америка и Африка беа нето продавачи на германски државни обврзници, додека сите други региони беа нето купувачи.

Еден пропратен ефект на сето ова е дека Бундесбанк ќе мора да плаќаат повисока премија за да примами инвеститори да учествуваат со свои обврзници.

Бундесбанк испратени најмалата добивка во повеќе од една деценија во 2016 по одвојуваат пари од потенцијалните загуби на обврзници купува во рамките на шемата.

Further signs of scarcity suggest Bund yields are likely to be pinned lower even as the ECB moves closer to scaling back QE — a development that would usually imply higher yields.

“Bunds will remain structurally supported, as the demand windfall has been captured and price concessions will have to rise incrementally to entice other holders to sell,” said Commerzbank’s Leister.

Споделете ја оваа статија:

EU Reporter објавува написи од различни надворешни извори кои изразуваат широк опсег на гледишта. Позициите заземени во овие написи не се нужно оние на EU Reporter.

Trending