# Германија - Директорите на # ММФ ја повикуваат Германија да користи фискален простор за понатамошно прибирање на јавните инвестиции

На 29 јуни, Извршниот одбор на Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) ја заврши консултацијата за член IV [1] со Германија.

Економските перформанси на Германија беа силни во 2017 година, поткрепени со солидната домашна побарувачка и закрепнувањето на извозот во втората половина од годината. И покрај забавувањето на јавната потрошувачка поради стабилизирањето на расходите поврзани со бегалците, реалниот БДП порасна за 2.5%. Искористеноста на веќе високите капацитети продолжи да расте, а пазарот на труд дополнително се затегна, правејќи зголемен притисок врз платите. Како одраз на ова, основната и основната инфлација достигна 1.5% на крајот на 2017 година. Суфицитот на општата влада достигна 1.2% од БДП, што е највисоко ниво од повторното обединување, но фискалната позиција остана главно неутрална. Суфицитот на тековната сметка се намали на 8% во 2017 година, од 8.5% во 2016 година, бидејќи и трговскиот и доходниот биланс се влошија.

Финансискиот систем се карактеризираше со умерен кредитен раст и слаба профитабилност. Вкупниот кредит се забрза во 2017 година, бидејќи домаќинствата и фирмите го искористија амбиентот со ниски каматни стапки, но тој остана во голема мера во согласност со номиналниот раст на БДП. Наспроти позадината на континуираната урбанизација, нееластичната понуда на станови и лесните услови за финансирање, цените на куќите дополнително се забрзаа во динамични урбани области. Во банкарскиот сектор, регулаторниот капитал остана соодветен, но профитабилноста продолжи да биде слаба, одразувајќи ги структурните фактори, некои кризни наследства и опкружувањето со ниски каматни стапки. Некои банки остануваат под строга надзорна контрола. Опкружувањето со ниски каматни стапки, исто така, принуди одредено преструктуирање во секторот за животно осигурување каде што профитабилноста останува проблем поради големата зависност од гарантираните производи.

Изгледите се дека проширувањето ќе продолжи во блиска иднина, но значително бавно на среден до долг рок, како одраз на неповолните демографски и продуктивни трендови. Краткорочните ризици се значителни, бидејќи значителниот пораст на глобалниот протекционизам, тешкиот Брегзит или преоценувањето на суверениот ризик во еврозоната, што ќе доведе до обновен финансиски стрес, може да влијае на извозот и инвестициите на Германија.

Проценка на Извршниот одбор [2]

Извршните директори ги поздравија силните економски перформанси на Германија и ги поздравија изгледите за континуиран солиден раст во блиска иднина, поткрепен со силната домашна побарувачка во услови на затегнат пазар на труд и забрзување на платите. Тие, сепак, забележаа дека надворешните нерамнотежи остануваат значителни и дека важните ризици ги заматуваат изгледите. Зголемените протекционистички трендови, геополитичката несигурност или преиспитувањето на суверениот ризик во еврозоната може да доведат до напади на финансиски турбуленции, негативно да влијаат на извозните изгледи и да влијаат на инвестициите.

Директорите истакнаа дека позитивните краткорочни економски изгледи и даваат можност на Германија посилно да се справи со своите долгорочни предизвици. Со оглед на неповолните демографски изгледи, тие се согласија дека политиките на Германија треба да се фокусираат на зајакнување на потенцијалниот раст. Во овој поглед, директорите препорачаа понатамошно проширување на јавните инвестиции во физичкиот и човечкиот капитал и да се дадат приоритет на мерките кои ја поттикнуваат понудата на работна сила и помагаат да се подобри амбиентот за приватни инвестиции. Ваквите мерки ќе го поттикнат растот на продуктивноста, дополнително ќе го подигнат долгорочното производство и ќе го намалат големиот суфицит на тековната сметка на Германија.

Маркетинг

Во овој контекст, директорите ги поздравија иницијативите на новата влада за поддршка на долгорочниот раст. Многу директори повикаа да се искористи фискалниот простор на Германија за дополнително зголемување на јавните инвестиции (со ублажување на тесните грла на општинско ниво), проширување на програмите за згрижување деца и после школување, намалување на даночниот клин на трудот и обезбедување дополнителни средства за основното образование и доживотното учење. Сепак, голем број директори ја нагласија потребата да се балансираат трошоците за да се зголеми потенцијалниот раст со одржување силни браници за потенцијалните економски ризици и претстојните демографски предизвици. Директорите, исто така, истакнаа дека пензиските реформи и реформите на пазарот на труд кои го прават попривлечно продолжувањето на работниот век, ќе ја намалат сметката за јавната пензија, ќе го зголемат растот и ќе ја намалат потребата за штедење.

Директорите забележаа бавен раст на продуктивноста на трудот и тренд на опаѓање на претприемништвото. Тие препорачаа дополнително подобрување на пристапот до ризичен капитал, обезбедување даночни стимулации за истражување и развој на малите и средни претпријатија и намалување на административните оптоварувања. Тие, исто така, ги повикаа властите да обезбедат дека стимулациите, регулативите и достапноста на финансирање се соодветни за да се заврши дигиталната трансформација на Германија. Директорите, исто така, ги обновија повиците за забрзување на реформите за зајакнување на конкуренцијата во делови од услужниот сектор и мрежните индустрии.

Директорите нагласија дека забрзувањето на цените на куќите во најдинамичните градови во Германија заслужува внимателно следење. Тие истакнаа дека недостатокот на грануларни податоци на ниво на град оневозможува целосна проценка на случувањата. Во овој контекст, тие препорачаа зајакнување на макропрудентниот алатник и итно решавање на празнините во податоците за да се заштитат од ризикот дека може да се појават џебови на финансиска ранливост.

Директорите забележаа дека профитабилноста во банкарскиот и секторите за животно осигурување останува ниска и дека напорите за реструктуирање мора да се забрзаат за трајно зајакнување на отпорноста и намалување на ризиците. Тие ја истакнаа важноста од континуираното внимание на надзорот за напредокот во спроведувањето на плановите за реструктуирање и намалувањето на каматниот ризик во банкарството и осигурувањето.

Споделете ја оваа статија: