#CMU: Финансии Гледајте вели пазари на капитал унија останува главно непроменета, и покрај загриженоста на граѓанското општество

Европската комисија започнува денес консултациите со јавноста на планираното среднорочно разгледување на Унијата на пазари на капитал (СМУ). Фајнанс Воч, група за застапување од јавен интерес што работи за да ги финансира општеството, забележува дека ЦМУ задржува голем број големи недостатоци на кои сè уште треба да се решат, но исто така и некои иницијативи за добредојде, како што се развој на заеднички дефиниции и стандарди за одржливо финансирање и решавање на данокот пристрасност за долг над капиталот.  

Фредерик Хаче, раководител на анализа на политиките, рече: „сегашниот даночен режим на корпоративниот овозможува интерес долг да се одбие од приход, но не и дивиденди на капиталот. Овој поттик на финансиските институции да ги позајмите, претерано, пак, што ги прави повеќе ранливи и помалку способни да се апсорбира од потенцијалните загуби. Ги поздравуваме чекорите за решавање на оваа пристрасност кон финансирање на долг. 

„Сепак, прегледот потврдува дека приоритетите на ЦУУ остануваат претежно непроменети, и покрај загриженоста покрената од граѓанските организации“. 

Унија на пазарите на капитал има за цел:

1. Подобро поврзување заштеда на инвестиции. Ние го разбираме ова за да се однесуваме на притисок да се префрлат малопродажните заштеди од банкарските депозити и на пазарите на капитал “за да се обезбеди наградува можности за инвестиции за штедачите и за пензиско осигурување„Ова предизвикува многу загриженост: не само што ова може да го зголеми ризикот од лошо продавање, туку може да даде и погрешна перцепција дека инвестирањето на пазарите на капитал ќе ги зголеми приносите, сите други работи ќе бидат еднакви. Сепак, не постои такво нешто како„ бесплатен ручек “, или со други зборови, инвестирањето на пазарите на капитал не ги зголемува приносите сами по себе за иста количина на ризик [1]. Ова е особено проблематично ако го разбереме овој притисок да биде поврзан со очекуваниот развој на пензиските шеми од вториот и третиот столб.

2. Подобрување на приватни поделбата на ризикот. Ние разбираме дека ова се однесува на унапредување на јавно приватно партнерство, и покрај нивната мешана евиденција, генерално повисоки трошоци за даночниот обврзник и нивната проценка како „буџетски темпирани бомби“ [2].

3. Обезбедете алтернативни извори на финансирање и прекинете ја зависноста на ЕУ од банкарско кредитирање. Формулирана поинаку, CMU е промовирање на не-банкарски заеми (исто така наречени сенка банкарство) во однос на традиционалните банкарство. Ова го покренува голем број на проблеми:
- Прво, иако европската економија навистина се потпира значително на банкарското кредитирање, ова не е исто како да се презависи.
- Второ, постои широк академски консензус за фактот дека дали економијата е финансирана од банки или пазари на капитал нема значајно влијание врз растот. Следува дека не постои валиден случај владите да промовираат еден вид финансирање над другиот.
- Покрај тоа, иако се потпираат на банкарско позајмување, компаниите се изложени на намалување на банкарското кредитирање, да се биде зависен од финансирање на пазарот на капитал, може да се каже дека е далеку поопасно, со оглед на добро познатото манично-депресивно однесување на финансиските пазари.

Маркетинг

4. Отстранување на пречките за слободен проток на капитал преку границите за зајакнување на Економската и монетарна унија. Додека ние ја поддржуваме интеграцијата на пазарите на капитал, спроведувањето на европската интеграција преку пазарите на капитал, најверојатно, никогаш нема да биде стабилна алтернатива за фискална унија. На неодамнешната криза покажа дека привремено приближување на стапките на задолжување за различни земји членки доведе до брутален дивергенција кога довербата исчезна.

5. Поддршка за зајакнување на банките. Сепак, тоа наместо поддржува многу специфичен банкарски модел, универзална и инвестициското банкарство модели кои мораа да бидат санирани од време на кризата:
- Промовирањето на секјуритизацијата на СТС во најголем дел ќе биде од корист на премногу големи, исто така, универзални и инвестициски банки, бидејќи тие се оние што произведуваат и користат секјуритизација.
- Во исто време, промовирањето на промена на малопродажните заштеди од банкарски депозити на пазарите на капитал ќе ја ослабне способноста на традиционалните банки да ја финансираат реалната економија. Депозитите на мало се поважен извор на финансирање за традиционалните банки, додека поголемите банки главно се позајмуваат на краток рок на финансиските пазари.

Споделете ја оваа статија: