#IMF: Велика Британија Брегзит фрли клуч во делата на светската економија

Морис Обстфелд, економски советник и директор за истражување во Меѓународниот монетарен фонд (ММФ), тврди дека гласањето на Обединетото Кралство на 23 јуни за напуштање на Европската унија додава надолен притисок врз светската економија во време кога растот е бавен во услови на низа преостанати негативни ризици.

Првата половина на 2016 година откри некои ветувачки знаци - на пример, посилен од очекуваниот раст во еврозоната и Јапонија, како и делумно закрепнување на цените на суровините што им помогна на неколку економии во развој и во развој. Од 22 јуни, затоа бевме подготвени малку да ги надградиме нашите проекции за глобален раст за 2016-17 година. Но, Брегзит фрли клуч во делата.

Нови Ажурирање на светската економска перспектива, објавен денеска (19 јули), известува нашата ревидирана анализа. Нашите априлски прогнози беа за 3.2% раст на глобалното производство во 2016 година и 3.5% во 2017 година. За денешното ажурирање, ги намаливме и двете проекции за 0.1 процентен поен, на 3.1-3.4%, соодветно. Во однос на априлското основно сценарио, новата основна линија го концентрира забавувањето на растот до 2017 година во напредните земји. Надвор од напредните економии, добивките во групата во развој се усогласени со загубите во економиите со ниски приходи. Намалувањето на растот за суб-сахарска Африка - поттикнато од тешката макроекономска ситуација во нејзините најголеми економии, Нигерија и Јужна Африка - има драматично влијание: во 2016 година, растот на регионалниот производ ќе биде помал од растот на населението, што имплицира опаѓање на приходите по глава на жител.

Оваа ревизија ги вклучува проектираните ефекти од Брегзит, но и други случувања од април што нè наведуваат да ги приспособиме изгледите. Секако, директните ефекти конкретно поради Брегзит се најголеми во Европа, особено во Обединетото Кралство. Нашите проекции за други области се малку променети со Брегзит.

И покрај нерамномерната распределба низ регионите во светот, целокупното намалување на растот во нашата основна глобална проекција е умерено, што, меѓу другото, одразува релативно блага проценка на негативното влијание на Брегзит. Тоа сценарио, сепак, се заснова на информации на ниво на земја достапни сега, кои остануваат многу ограничени за периодот по Брегзит. Затоа е важно да се нагласи дека вистинските ефекти од Брегзит ќе се појават постепено со текот на времето, додавајќи елементи на економска и политичка несигурност што би можеле да се решат само по многу месеци. Ова преклопување на дополнителна несигурност, пак, може да ја отвори вратата за засилен одговор на финансиските пазари на негативни шокови. Така, иако нашето скромно намалено централно сценарио е најверојатниот исход во нашата проценка, постојат и други, негативни можности со значително помал раст во Европа и видливи прелевања надвор.

Бидејќи идните ефекти од Брегзит се исклучително неизвесни, на Ажурирање на светската економска перспектива претставува две илустрации засновани на модел на алтернативни сценарија на основната линија - едно што е умерено полошо, а друго што е многу полошо. Овие сценарија се водени од неизвесноста што ја воведува Брегзит за крајните трговски односи на ОК со остатокот од Европската унија и поширокиот свет; должината и спорноста на преговорите; тешкотијата на пазарите во мерењето на резултирачките депресивни ефекти врз побарувачката; и како резултат на финансиско затегнување што доведе до широко распространет стрес во банкарскиот сектор во еврозоната. За да се развијат алтернативните сценарија, меѓународните трговски ефекти од Брегзит би морале да бидат пореметувачки отколку што сега очекуваме. Покрај тоа, ефектите од неизвесноста врз економската активност би требало да бидат поголеми отколку што е сè уште евидентно за да предизвикаат сериозно негативни финансиски повратни информации.

Навистина, главната причина што им ставаме помала тежина на овие алтернативни сценарија, особено на потешките, е тоа што финансиските пазари се покажаа отпорни во неделите по референдумот, менувајќи ги на уреден начин за да ги апсорбираат вестите. Овој бениген резултат се должи многу на пазарната перцепција - и реалноста - за подготвеноста на големите централни банки да обезбедат ликвидност на пазарите. Но, ранливостите опстојуваат, не само во некои од европските банки.

Маркетинг

Ризици за изгледите

Настрана од негативните можности поврзани со самата неизвесност за Брегзит, постојат и други постојани надолни ризици за изгледите поради долготрајните ранливости и точките на притисок во светската економија. Многу земји, и примачи и кои потекнуваат, се соочуваат со тензии на бегалци и други раселени луѓе. Овие видови имаат политички, како и економски последици. Остануваат и геополитичките ризици, заедно со политичките судири во некои земји. Кризните наследства и на реалната и на финансиската страна на многу економии опстојуваат - почнувајќи од континуираната долгорочна невработеност, со поврзаната загуба на човечки капитал, до нефункционалните заеми кои сè уште заглавуваат многу банкарски биланси. Новите извозници на стоки со ниски приходи се борат со притисоци во билансот на плаќања, надвиснати долгови и ниски инвестиции. Добредојдената транзиција на Кина кон модел на раст повеќе ориентиран кон потрошувачите и услугите сè уште може да биде нерамен, особено во поглед на континуираната кредитна експанзија што ја поддржува официјалната цел за раст.

Овие тековни ризици, на кои им се придружија дополнителните ризици што ги постави гласањето за Брегзит, се позагрижувачки бидејќи очекувањата за долгорочен потенцијален раст паднаа. Делумно, оваа есен е резултат на демографските и технолошките трендови; но понискиот потенцијален раст ја намалува побарувачката денес, а со тоа и инвестициите, генерирајќи уште помал потенцијален аутпут понатаму, во маѓепсан круг. Слабата побарувачка денес може да го намали продуктивниот капацитет на економијата и преку други канали - губење на работните вештини, обесхрабрено учество на работната сила, помала динамика во деловниот сектор и побавна дифузија на технолошките најдобри практики.

Потребна е политика на дејствување

Креаторите на политиката не треба да ги прифатат тековните стапки на раст како „нова нормала“, диктирана од фактори надвор од дофатот на политиката. Ризиците ги надминуваат чистите економски трошоци за спуштање во постојана стагнација. Дополнително, средина со бавен раст ќе ги влоши социјалните тензии поврзани со долгорочната стагнација на платите, структурните економски промени и загрозените програми за права. Овие стресови придонесуваат за барањата за решенија кои гледаат навнатре, кои се обидуваат да ги променат долгорочните глобални трендови на сметка на отворените, динамични пазари кои испорачаа светски раст во поголемиот дел од повоената ера.

На креаторите на политиката (и уште повеќе, на политичките лидери) им останува да понудат наратив за овие долгорочни случувања за да се спротивстават на оние популарни кои ги обвинуваат сите проблеми на глобално ориентираните пазари. Но, тој наратив, исто така, мора да понуди надеж за политички активности кои можат да ја вратат средната класа и чувство кај гласачите дека придобивките од економскиот раст можат да бидат поправедно споделени.

Бидејќи просторот на политиките е ограничен по неколку димензии, од клучно значење е ефикасно да се применат сите главни лостови на политиката - фискални политики поволни за растот, добро распоредени структурни политики и поддршка на монетарната политика за закотвени инфлациски очекувања. Ефикасните пакети на политики ќе ги искористат синергиите во различни инструменти; а политиката може да биде уште поефикасна кога може да ги искористи синергиите и меѓу земјите. Повеќе од кога било, креаторите на политиките треба да ја земат предвид инциденцата на нивните мерки во различни групи на приходи, заедно со придружните активности за поддршка на социјалната кохезија, истовремено промовирајќи го економскиот раст и стабилност.

Споделете ја оваа статија: