Европската централна банка се состанува во четврток (11 март) и ќе доминира една тема: што да се стори во врска со зголемувањето на приносот на суверените обврзници што ако не се контролира може да ги попречи напорите да се врати економијата погодена од коронавирус, пишувам Дара Ранасише Ривик Карваљо.

Трошоците за 10-годишно задолжување на Германија скокнаа за 26 основни поени во февруари, најголемиот месечен раст во последните три години, со слични потези забележани низ еврозоната.

Креаторите на политиката од претседателката Кристин Лагард до главниот економист Филип Лејн изразија нелагодност. Пазарите сакаат да го знаат планот на играта.

Еве пет клучни прашања за радарот.

1. Што ќе стори ЕЦБ за да се задржат зголемените приноси на обврзниците?

ЕЦБ не треба да се двоуми да ги подигне количините на откуп на обврзници и да ја искористи целата моќ на програмата за пандемиски итни набавки (ПЕПП) од 1.85 трилиони евра (2.2 трилиони американски долари), доколку е потребно, вели членот на одборот Фабио Панета.

Економистите се согласуваат, но креаторите на политиките се поделени. Нешто помалку од 1 трилион евра од ЈППП сè уште е неискористено. Купувањето забави неодамна, можеби заради технички фактори.

Маркетинг

Сè уште повисоките државни трошоци за позајмување, заканувајќи се дека ќе се прелеат на корпорациите и потрошувачите, создаваат главоболка за ЕЦБ која се бори со слаба економија.

„Дали ЕЦБ е целосно свесна за ризиците?”, Рече глобалниот шеф на макро Карстен Бржески од ИНГ Рисрч. „А, ако се, дали се подготвени да бидат попрецизни за тоа што се подготвени да сторат - дали ќе постапат со напредни набавки на ЈППП?“

ГРАФИКА: Програма за стимулирање на пандемијата на ЕЦБ

2) Што точно гледа ЕЦБ за да ги процени финансиските услови?

Лагард ќе биде притиснат за јасност во врска со ова.

Таа изрази загриженост за зголемувањето на номиналните приноси. Забелешките од другите службеници и последните минути на ЕЦБ ставаат акцент на реалната компонента на приносот прилагодена на инфлацијата како клучна детерминанта на финансиските услови.

Двајцата се зголемија оваа година, но реалните приноси помалку.

Лејн се фокусира на кривата на суверен принос пондериран по БДП и кривата на размена на индекс преку ноќ (ОИС).

Појасна идеја за тоа која е клучна ќе им даде на пазарите подобро чувство за прагот на болка на креаторите на политиката.

ГРАФИКА: Кој принос е клучен?

3) Колку очекува ЕЦБ годинава да се зголеми инфлацијата?

Забрзувањето на инфлацијата, што може да ја надмине целта близу 2% во наредните месеци, значи дека ЕЦБ најверојатно ќе ја зголеми прогнозата за инфлацијата во 2021 година.

Лагард може да нагласи дека неодамнешното зголемување на цените е водено од еднократни фактори и треба да падне назад.

Но, има различно мислење меѓу креаторите на политиката. Шефот на Бундесбанк, Јенс Вајдман смета дека ЕЦБ ќе мора да „постапи соодветно“ доколку се зголеми инфлацијата.

„Постојат повеќе мешани ставови за инфлацијата - персоналот на ЕЦБ и Лејн сметаат дека инфлацијата е пригушена, но тоа не е споделено од јастребите, а Вајдман неодамна истакна дека германската инфлација најверојатно ќе помине низ 3% оваа година“, рече obејкоб Нел, раководител на Европска економија во Морган Стенли.

ГРАФИКА: Забрзување на инфлацијата?

4) Што ќе каже ЕЦБ за економските изгледи?

Економистите очекуваат дека среднорочните перспективи ќе останат главно непроменети, со прогноза за закрепнување во втората половина на 2021 година.

Лагард, сепак, може да нагласи краткорочни ризици во минус додека блокот се бори против пандемијата на коронавирусите и блокирањата.

Економијата е скоро сигурно во двојна рецесија бидејќи страда од индустријата за услуги, но надежите за пошироко распространување на вакцините го доведоа оптимизмот до тригодишен врв, покажа истражувањето минатата недела.

ГРАФИКА: Економските изненадувања во еврозоната остануваат позитивни во 2021 година

5) Дали ЕЦБ е олеснета што Драги е италијански премиер?

Лагард веројатно нема да ја коментира политиката во Италија, каде нејзиниот претходник Марио Драги штотуку стана премиер. Но, падот на италијанските трошоци за позајмување на неговото назначување е добра вест и го олеснува притисокот врз ЕЦБ.

Разликата во приносот на италијанската / германската 10-годишна обврзница се намали на најтесните нивоа од 2015 година во февруари; неодамнешните турбуленции на врските не повредија премногу.

Доверливиот Драги вети огромни реформи за ревитализација на погодената економија. Неговиот силно проевропски став се смета за позитивен за Италија и за евро-проектот.

ГРАФИКА: Ширење на италијански обврзници за време на кризата КОВИД-19

Споделете ја оваа статија: