Поврзете се со нас

Банкарство

Високата инфлација предизвикува неволја за големите централни банки

SHARE:

Објавено

on

Ние го користиме вашето пријавување за да обезбедиме содржина на начини на кои сте се согласиле и да го подобриме нашето разбирање за вас. Може да се откажете во секое време.

Како што паѓа европскиот пазар на обврзници, претседателката на Европската централна банка (ЕЦБ) Кристин Лагард (на сликата) на 28-ми јуни рече дека централната банка во петок ќе започне програма за купување обврзници за да ги спречи можните должнички кризи. ЕЦБ размислува да ја задржи „флексибилноста“ во распределбата на реинвестициите на своето огромно портфолио за купување обврзници од 1.7 трилиони евра, истовремено започнувајќи нова програма за стабилизирање на пазарите. Работи и на нова алатка за купување обврзници за справување со таканаречената „фрагментација“. Лагард рече дека алатката ќе овозможи стапките да се зголемат „колку што е потребно“ за да се надополни стабилизирачката инфлација на целта од 2%. Позицијата на ЕЦБ како „купувач во последна инстанца“ до одреден степен ја олесни распродажбата на европските обврзници, а приносите на државните обврзници на некои земји со високо левериџ паднаа. пишува Веи Хонгксу.

Според одлуката на ЕЦБ да ги зголеми каматните стапки во јули за да се спротивстави на инфлацијата, нејзината предложена програма за откуп на обврзници, додека ја ублажува можната криза на пазарот на обврзници, всушност е во спротивност со нејзиното неизбежно монетарно затегнување. Истражувачите од ANBOUND истакнаа дека слично на оние што ги спроведуваат Федералните резерви и Банката на Јапонија (БОЈ), монетарната политика на ЕЦБ исто така се соочува со предизвици. Бидејќи високата глобална инфлација го стеснува просторот на монетарната политика, дилемата помеѓу инфлацијата и вработеноста станува се почеста. Ова не е добра вест за глобалната економија и пазарите на капитал, бидејќи противречноста меѓу економскиот раст и инфлацијата ќе ги мачи големите централни банки долго време.

Лагард рече дека ЕЦБ ќе остане „флексибилна“ за реинвестирање на портфолиото на PEPP што доспева на 1 јули. „Ќе се погрижиме да се зачува уредниот пренос на нашиот политички став низ еврозоната“, рече таа. „Ќе се справиме со секоја пречка што може да претставува закана за нашиот мандат за стабилност на цените“.

Инсистирањето на ЕЦБ да ја игра улогата на „купувач во последна инстанца“ всушност извлече лекции од европската криза на државниот долг, предизвикана од финансиската криза во 2008 година. Поради бавното одлучување на ЕЦБ во тоа време и нејзината неподготвеност да промовира олеснување, економиите и финансиските системи на земјите со висока потпора како Грција, Италија и Шпанија претрпеа огромни загуби од должничката криза. Потоа, ЕЦБ конечно започна квантитативно олеснување во 2014 година за да се справи со двојните закани од дефлација и кризата на државниот долг во тоа време, што ги стабилизираше економските и финансиските системи на релевантните земји. Вкупно, ЕЦБ во моментов купува повеќе од 49 трилиони евра обврзници, што е еднакво на повеќе од една третина од БДП на еврозоната. Во изминатите две години, ЕЦБ купи повеќе обврзници од сите дополнителни обврзници издадени од 19-те национални влади на еврозоната, што и дава огромна моќ над трошоците за задолжување на регионот.

Бидејќи европскиот пазар е на пат да се збогува со негативните каматни стапки, откако ЕЦБ ќе почне да ги зголемува каматните стапки, зголемувањето на трошоците за задолжување неизбежно ќе донесе нови фактори на ризик на нејзиниот пазар на обврзници. Последиците од зголемувањето на каматните стапки не само што ќе предизвикаат економски раст на различни земји кои се соочуваат со опаѓање, туку веројатно ќе доведат и до нова рунда неисполнување на долговите. Таква е цената што централната банка треба да ја плати за мерките против инфлацијата. Сепак, како и кај ФЕД, пазарните инвеститори се подеднакво скептични дека политиката на затегнување на ЕЦБ ќе биде ефикасна во справувањето со инфлацијата. Во моментов, нивото на инфлација во еврозоната достигна повеќе од 8%, што е повеќе од четири пати повеќе од целта од 2% на ЕЦБ. Најновите податоци за CPI во еврозоната во јуни се очекува да достигнат рекордно високо ниво од 8.5%. Високата инфлација не е само енергетското нарушување предизвикано од конфликтот меѓу Русија и Украина, туку и ограничувањата за прилагодување на синџирот на снабдување.

Овие фактори значат дека нивото на инфлација ќе биде тешко да се задржи на краток рок и брзо ќе се врати назад. Главниот економист на ЕЦБ, Филип Лејн, рече дека централната банка мора да остане внимателна во наредните месеци бидејќи инфлацијата може да продолжи да расте, а економијата во регионот може да забави поради потрошувачката. Во меѓувреме, Морган Стенли изјави дека економијата на еврозоната се очекува да западне во блага рецесија во четвртиот квартал од оваа година, бидејќи мерките за пад на довербата на потрошувачите и бизнисот се должи на намалените резерви на енергија во Русија, додека инфлацијата останува висока. Економијата на еврозоната се очекува да се намали за два квартали пред да се врати на раст во вториот квартал од следната година, поттикната од зголемените инвестиции. И покрај ризиците од економско забавување, сепак се очекува ЕЦБ да ги зголемува стапките на секој состанок до крајот на годината, што кулминира со зголемување до 0.75% во декември, со оглед на постојано високата инфлација. Меѓутоа, ако економските изгледи значително се влошат, ЕЦБ може да престане да ги зголемува каматните стапки по септември. Ова всушност покажува дека централната банка нема многу ефективни средства во услови на висока инфлација. Може само да го прифати пристапот „по еден чекор-во-тогаш“ и да се прилагоди помеѓу инфлацијата и рецесијата.

Таква ситуација се случува и во САД и Јапонија. Банката на федерални резерви, исто така, се соочува со конфликтниот избор на инфлација и рецесија, додека БОЈ треба да разгледа низа ефекти од промена на политиката за олеснување. Ситуацијата во Јапонија е донекаде слична на онаа на ЕЦБ со тоа што и е тешко на централната банка да ја заостри својата валута со намалување на билансот на состојба. Откако јапонскиот јен продолжи да депресира, нивото на инфлација ја надмина целта од 2% по ред, ставајќи го БОЈ во тешка позиција. Ако политиката на олабавување што ја заговара Abenomics биде прекината за справување со инфлацијата, тоа ќе доведе до зголемување на приносот на јапонските државни обврзници, покрај колапсот на балонот на јапонската берза. Со оглед на тоа што Јапонија како целина се соочува со невидено ниво на потпора, не е оптимист дека јапонските компании можат да си дозволат зголемување на каматните стапки. Во исто време, BOJ има акумулирано голем број на суверени обврзници и ризични средства. Откако билансот ќе се намали и продаде, тоа ќе ја интензивира распродажбата на пазарот на капитал, а со тоа ќе предизвика криза на пазарот на капитал што ќе влијае и на акциите и на долговите. Оваа криза, особено должничката криза, ќе предизвика фатален шок и влијание врз економијата.

Маркетинг

Оваа перспектива е и причината зошто ЕЦБ сè уште се бори да го запре купувањето на обврзници, дури и ако е решена да ги зголеми каматните стапки. Релативно, поради посебната улога на американскиот долар во меѓународната валута, ФЕД не се соочува со поголеми ризици кога ги зголемува каматните стапки додека го намалува билансот на состојба, туку е во релативно активна позиција. Сепак, ФЕД се соочува и со ризик од рецесија предизвикана од забрзаното заострување на политиката. Ова е слично на ситуацијата на ЕЦБ и БОЈ. Балансирањето на инфлацијата и економската стагнација би бил главниот предизвик со кој се соочуваат големите економии, а исто така е дилема со која треба да се соочат главните централни банки во светот.

Завршен заклучок за анализа

Со оглед на високото ниво на глобална инфлација, големите централни банки во светот имаат тенденција да усвојат политики за заострување. Сепак, контрадикторноста меѓу инфлацијата и економскиот раст, како и проблемот со долгот што произлегува од нив, станува сè поизразен. Под овие противречности, централните банки генерално се соочуваат со дилемата дека додека просторот за монетарната политика е стеснет, тешкотијата на политиката е зголемена. Ова исто така значи дека овие централни банки се во непријатна ситуација на неуспех на монетарната политика и дека глобалната економија треба долго време да се справи со заканата од стагфлација.

Споделете ја оваа статија:

EU Reporter објавува написи од различни надворешни извори кои изразуваат широк опсег на гледишта. Позициите заземени во овие написи не се нужно оние на EU Reporter.
Генерално9 часови

Полска предупредува на последици доколку Брисел продолжи да ги блокира средствата

Франција9 часови

Контроверзниот казахстански олигарх Кенес Ракишев ја „купи“ Легијата на честа во тајна шема

Генерално14 часови

Ѕвездата на поп музиката и „Grease“, Оливија Њутн-Џон почина на 73-годишна возраст

Франција15 часови

Несаканите победници на сушата во Франција: Земјоделците на сол

Генерално16 часови

Поранешниот полски претседател Валенса е во болница поради инфекција

Генерално17 часови

Украина вели дека фатила убијци во руската мисија да убиваат високи функционери

Brexit18 часови

Одложувањето на издавањето лични карти по Брегзит ја става граничната агенција на Португалија под центарот на вниманието

Генерално19 часови

Грчкиот премиер вели дека не знаел за прислушкување телефон на лидер на опозициска партија

Белгијапред 1 недела

Непознат војник на Ватерло изнесен на виделина од воени ветерани

Тибетпред 1 месец

Андре Лакроа: ИТАС и состојбата на тибетологијата

Азербејџанпред 3 месеци

Илхам Алиев и првата дама Мехрибан Алиева присуствуваа на отворањето на 5. Меѓународен фолклорен фестивал „Харибулбул“

Украинапред 3 месеци

Во два украински града Покровск и Миколаев тече безбедна вода

Бангладешпред 4 месеци

Отвореноста и чесноста добиваат пофалби од европратениците бидејќи Бангладеш се справува со детскиот труд и безбедноста на работното место

Политикапред 4 месеци

„Се плашам дека војната следниот ден ќе се зголеми“: Борел вети дека ќе ги поддржи Украинците среде руската војна

животната срединапред 4 месеци

Комисијата предлага пофер и зелени потрошувачки практики

Политикапред 5 месеци

Советот за надворешни работи разговара како најдобро да и се помогне на Украина, да се координира одбраната

Trending